나도 든든해진다! 외국 자금 75조 원 쏟아진다, 한국 국고채 WGBI 편입 혜택은?

이제 한국 국고채에 투자하는 외국 자금이 75조 원에서 90조 원까지 늘어날 전망이다. 한국 국고채가 세계 3대 채권지수 중 하나인 세계국채지수(WGBI)에 최종 편입되었기 때문이다. 이번 편입으로 한국 금융시장은 더욱 안정될 것으로 기대되며, 장기적인 투자 기반 강화에도 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보인다.

**누가, 언제부터 혜택을 받을 수 있나?**

지난 10월, 한국 국고채는 세계국채지수(WGBI) 편입이 최종 확정되었다. 이는 2022년 9월 WGBI 관찰대상국으로 지정된 지 약 2년 만의 성과다. WGBI는 영국 FTSE 러셀이 발표하는 글로벌 채권지수로, 26개 주요국의 국고채를 포함하고 있다. 블룸버그-바클레이즈 글로벌 종합지수(BBGA) 및 JP모건 신흥국 국채지수(GBI-EM)와 함께 세계 3대 채권지수로 평가받으며, 이를 추종하는 자금 규모는 약 2조 5000억~3조 달러에 달한다.

**편입 조건은 까다롭지 않았나?**

WGBI 편입 기준은 크게 정량적 기준과 정성적 기준으로 나뉜다. 정량적 기준으로는 국채 발행 잔액이 액면가 기준 500억 달러 이상이고, 신용등급은 S&P 기준 A- 이상이어야 한다. 한국은 이미 2002년부터 신용등급 A-를 유지해왔으며, 2022년 말 국채 잔액 1000조 원 돌파로 정량적 기준은 충분히 충족했다.

문제는 외국인의 시장 접근성, 즉 정성적 기준이었다. 이를 개선하기 위해 정부는 다양한 노력을 기울였다. 2023년 1월 외국인의 국고채 투자 비과세 조치를 시행했으며, 같은 해 12월에는 투자자등록제를 폐지했다. 2024년 6월에는 유로클리어, 클리어스트림과의 국채종합계좌를 개통했고, 7월에는 해외 소재 외국 금융기관의 국내 은행 간 시장 참여 허용, 비거주자의 제3자 원화 거래 허용, 국내 외환시장 개장 시간 연장 등의 조치를 시행했다. 이러한 노력 덕분에 외국인은 한국 국고채 시장에 더 쉽게 접근할 수 있게 되었고, 결국 WGBI 편입이라는 성과를 이루게 되었다.

**얼마나 많은 자금이 유입될까?**

FTSE Russell은 2024년 10월 기준으로 한국의 WGBI 내 편입 비중을 2.22%로 예상하고 있다. 이를 바탕으로 향후 3년간 약 75조 원에서 90조 원의 신규 외국 자금이 유입될 것으로 전망된다.

**이 자금, 한국 경제에 어떤 도움을 주나?**

WGBI 편입으로 유입되는 자금은 한국의 재정정책 수행을 위한 자금 조달 비용을 절감시키는 효과를 가져온다. 또한, 외환시장 수급 안정에도 긍정적으로 작용할 것으로 보인다. 금융연구원의 연구에 따르면, WGBI 편입은 국채금리를 평균 0.2%~0.6% 낮출 수 있으며, 이는 시장금리 전반의 하락으로 이어져 회사채 및 가계대출 금리 인하 효과까지 기대할 수 있다.

과거 IMF 외환위기 당시 외국 자본 유출에 대한 우려가 있었지만, 2014년부터 한국의 순대외금융자산이 외국인의 국내 보유 자산을 초과하기 시작하며 상황이 개선되었다. 2024년 2분기 기준 8585억 달러에 달하는 순대외금융자산은 외국 자본 유출 우려를 완화하는 데 기여해왔다.

이번 WGBI 편입으로 유입되는 자금은 수동적으로 운용되는 지수 추종 자금이기 때문에 유출입 변동성이 낮고 예측 가능성이 높다. 이는 외국 자본 유출에 대한 불안감을 더욱 줄여 한국 금융시장의 안정성을 높이는 데 기여할 것으로 기대된다.

더불어, 외국인의 원화 채권 평균 잔존 만기가 현 수준(약 6.4년)보다 길어질 가능성이 높다. WGBI를 추종하는 자금은 벤치마크 듀레이션에 맞추기 위해 장기물 투자를 확대할 것이기 때문이다. 이에 따라 한국 국고채의 평균 만기(약 12.6년)에 근접할 것으로 예상된다. 이는 외국인 투자가 장기화됨을 의미하며, 단기 외채 비중 감소로 이어져 과거와 같은 급격한 외국 자금 유출 가능성을 더욱 낮출 것이다.

**그래도 주의할 점은 있다**

WGBI 편입이 금융시장 안정에 기여하는 것은 분명하지만, 우리 사회가 마주한 구조적인 문제 해결을 위한 노력은 계속되어야 한다. 저출생·고령화로 인한 생산가능인구 감소, 잠재성장률 하락, 고령 인구 의무지출 확대 등은 구조적인 국채 발행 증가와 GDP 대비 국가채무 비율 상승으로 이어질 수 있다. 또한, 최근 한국의 인구구조 변화와 내수 부진에 대한 우려가 한국의 자산 가치 하락에 일부 반영된 측면도 있다. 따라서 금융시장 안정을 발판 삼아 우리 경제의 구조적인 문제 해결에 더욱 매진해야 할 시점이다.